茅台押宝房地产 多元化前景不被看好

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在国家房地产调控政策没有放松的情况下，进入房地产行业被认为是花钱太多，想抄底房地产。

此外，白酒企业在探索多元化发展中吸取了许多教训后，回归主业，增加了白酒行业，这使得茅台的行为更加投机。

逆市进军房地产

茅台之前多元化发展的白酒企业，最近集体“逃离”房地产行业，回收资金增加主业。

据了解，茅台通过贵州茅台酒厂(集团)对外投资合作管理有限公司收购了一家房地产公司，并表示有意勘探能源、矿产等领域，增加对金融部门的投资。多元化发展的意图很明显。

多元化作为企业发展的一种模式是可以理解的，但选择房地产行业作为多元化的方式却令人费解。目前，国家仍在进行房地产调控，取得了显著成效，房价止涨止跌。

许多评论认为，房地产行业正面临前所未有的“寒冬”，房地产企业如何过冬是各方关注的焦点。《2012年政府工作报告》仍将房地产市场监管作为重点工作，表明行业“寒冬”仍将持续。

此外，在茅台之前就已经多元化发展的白酒企业，最近也集体“逃离”了房地产行业，回笼资金增加主营业务，这也使得茅台逆市进入房地产行业。

2011年，九桂酒业(000799)和方水晶(600779)相继剥离房地产项目，集中资源发展白酒主业。在此之前，金种子酒业(600199)还通过关联交易将其房地产业务转让给金种子集团，从而实现了上市公司完全退出房地产行业。

中国投资咨询公司研究员周思兰向记者解释说，过去几年房地产行业异常火爆，空利润丰厚，成为各行业企业的集中投资领域。但由于国家对房地产的严格调控政策，目前房地产市场处于低迷状态，很多开发商左右为难，这是企业纷纷撤资的主要原因。

相比之下，白酒行业的盈利能力日益突出。随着近两年价格的反复上涨，白酒的毛利率在各大制造行业中处于领先地位。从2011年企业中期报告来看，白酒行业毛利率为60% ~ 80%，甚至更高，而住宅地产毛利率仅为20% ~ 30%，商业地产毛利率仅为50% ~ 60%。

根据公司具体情况，房地产巨头万科的房地产业务毛利率为32.1%，而二线白酒企业的白酒销售毛利率为72.59%，高档白酒高达85.31%。2011年前三季度，万科实现净利润35.84亿元，同比增长9.53%；但茅台净利润几乎是65.69亿元的两倍，同比增长57.37%。

这样，茅台的动作就更加神出鬼没了。是什么吸引了茅台进军房地产行业？

还是为了无助的人

茅台集团年销售收入只有200多亿，远低于贵州省政府的预期，9年内将翻番。

茅台集团党委宣传部部长叶远明告诉记者，他不知道这件事。而茅台的其他高级手机总是无人接听。

然而，茅台集团党委副书记、副董事长兼总经理刘自力写道，“为了延伸产业链，扩大产业规模，贵州茅台还可以稳步干预上下游产业以及金融、资本、房地产等领域。”他认为此举可以最大化茅台的影响力，全面提升其辐射力。

事实上，早在2009年8月，茅台集团公司董事长袁仁国在担任集团总经理时就表达了要多元化发展茅台的决心。他说:“有一些资源能源企业，比如高档房地产，我们有资金进行资本运营。我觉得只要别人能做到，能成功，为什么我们不能去尝试呢？”

经过两年半的时间，茅台终于在多元化的道路上迈出了关键的一步，但为什么要在经济环境不景气的背景下采取行动？就为了“抄底”？

中国投资咨询食品行业研究员向建军告诉记者，茅台有足够的资金投资房地产行业，地方政府对其多元化发展有一定要求，这既是茅台的压力，也是其投资房地产的动力。

据白酒营销专家李铁介绍，茅台账户中至少有200亿元现金，股票市值超过2000亿元，因此很容易从银行获得数千亿元的资金。

但更多的行业研究人员认为，地方政府施加的压力可能是茅台被迫多元化的主要原因。2012年1月，贵州省省长赵克志在《政府工作报告》中提出1000亿茅台的实现路径，成立“大茅台集团”。茅台的销售收入要求“十二五”末达到500亿元，“十三五”末达到1000亿元。

但茅台集团年销售收入只有200多亿元，与贵州省政府的预期相差甚远。很难想象九年之内会倍增五倍。

当四川省宜宾市提出到2015年把五粮液(000858)建设成年产值千亿元的企业时，五粮液集团董事长唐乔直言:“五粮液面临发展压力。如果只在酒上做，就不大了。现在五粮液白酒的主营业务只有100多亿元。奇怪的是，意识到集团几千亿的产值并没有投入到其他行业。”

分析师指出，茅台的高价主要取决于其稀缺性和有限的产能，其销售必须受到产能的限制。目前茅台年产量只有2万多吨。根据该企业的产量增长率，预计2015年达到3万吨，2020年达到4万吨。

但遵义市政府要求2012年茅台产能达到3万升(约3万吨)，销售收入超过300亿元。他还表示，全力支持茅台通过兼并、重组、加盟等方式整合其他酒厂和葡萄酒作坊，发展资本品牌，弥补产能不足。但是，“大茅台集团”是一个战略方向。要不要执行，就看茅台自己安排了。