从万科 保利招商看房地产行业现状

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本来想等到2011年金地(600383)年报出来，结合招宝万金(即招商局地产(000024)、保利地产(600048)、深圳万科、金地，下同)来分析一下房地产行业的现状。但是金地的年报很长时间都叫不出来，更不用说了，看看招商局、保利、万科，多少也能看出来。

你为什么盈利，却亏损了“钱”？

如图1所示，2011年赵宝湾共盈利222.8亿元，但经营活动现金赤字仍高达66.4亿元。他们为什么盈利亏损？

我们不妨结合图1所示的比较资产负债表来分析这三家公司的资金来源和运用情况:

赵宝湾2011年末存货余额高达4119亿元，较2010年末的2819亿元增加1300亿元，吞噬现金1300亿元。

截至2011年底，招宝湾应付账款和应付票据增加71亿元，预收账款增加617亿元，员工工资和应付税款等其他负债增加395亿元。这些经营负债共增加1083亿元，补充经营活动所需现金1083亿元。

存货增加所吞噬的现金和经营负债增加所补充的现金相互抵消，导致现金净减少200多亿元，这是赵宝湾盈利的同时经营现金出现巨额赤字的主要原因。

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