挑战惯性思维 学习逆向投资的大师智慧

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古罗马诗人贺拉斯说:“现在没落的，很多会复兴，现在辉煌的，很多会没落。”正因为如此，敢于反其道而行之的人，往往不是不了解时局，逆历史潮流而动，而是恰恰有着大智慧去理解事物兴衰规律背后的奥秘。

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“现代证券之父”格雷厄姆告诉我们，股市的绝大部分理论收益不是由持续繁荣的公司创造的，而是由经历了大起大落的公司创造的，是通过低价买入股票，高价卖出股票创造的。买入机会的原因是整个市场的低迷，大众对个股的极度厌恶。必须确定，目前令人失望的结果只是暂时的。

巴菲特是反向投资大师中的大师。他的名言“别人贪婪的时候恐惧，别人害怕的时候贪婪”，已经成为逆向投资的经典诠释。他还说:“当人们对一些重大环境事件的担忧上升到最高点时，实际上是我们达成协议的时候了。”在所罗门债券危机事件中力挽狂澜，在美国运通卡危机事件中在餐厅观察后继续买入股票，在次贷危机暴跌后买入金融资产，这些都是巴菲特切实而成功的反向投资实践。

国际投资者罗杰斯讲述了他对反向投资的理解:被嘲笑是成功的关键。如果你周围的人建议你不要做某事，甚至嘲笑你根本没有做，你可以把它作为可能成功的指标。逆来顺受需要很大的勇气。要靠自己学习，尽可能学会面对挑战的能力，判断信息的真实性，自己做决定。

《金融狙击手》索罗斯更是惊艳:“投资要选择两个目标:第一，最好的公司；其次是最差的公司。”他认为，一些行业最差公司的股价通常较低，原因是负债率高、管理不善。业绩一旦提高，会吸引市场资金的参与，但容易获得超额回报。对于投资者来说，索罗斯最值得借鉴的经验就是从产业和政策的角度去探索这种逆向投资机会。比如1972年，他针对银行业。当时银行业口碑很差，管理很落后，很少有人买银行股。经过观察研究，索罗斯发现，高等院校毕业的专业人士正在成为新一代银行家。他们开始实施一系列改革，银行利润逐渐上升，于是果断买入大量银行股。一段时间后，银行股开始大幅上涨，索罗斯获利50%。

然而，也许正如投资大师塞思·卡拉曼所说，价值投资本质上是反向投资，反之亦然。纯价值投资或反向投资就像玄铁重剑，只有具备一定技能水平的高手才能自由使用，否则可能不仅会打败对手，还会不小心割伤自己。

反向投资学派的另一位大师安东尼博尔顿(Anthony bolton)经常警告他的同行，反向投资最容易犯的错误是过早买入，许多人在2008年就犯了这样的错误。必须记住，当股票价值持续下跌时，前景总是看起来越来越悲观，媒体报道的经济新闻总是越来越悲观。股市是一个很好的经济周期指标，永远是先暗后明。

抓住机会的能力来源于平时的积累。要成功运用反向投资法战胜敌人，投资者需要具备一些独特的素质。首先，投资者要充分了解行业的基本面，对其未来的发展趋势有深刻的了解，这是做出正确选择的基础。其次，要有勇气挑战惯性思维，在一些关键点上做出与一般大众不同的投资选择。最后，耐心也是不可或缺的。反向投资需要摒弃急功近利的心态，无论是等待合适的介入时机还是之后，耐心都是不可或缺的。