地方性债务整体可控 全面审计意在测评地方风险

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中国开始对地方政府债务进行全面体检和风险评估。【/h/】7月28日，审计署官网公布，根据国务院要求，审计署将组织国家审计机关对政府债务进行审计。

据悉，国家审计工作将从8月1日起全面展开，这也是审计署第二次对地方债务进行全面调查。这一次，审计署将对中央、省、市、县和乡镇各级政府债务进行彻底调查和评估。

最近一次大规模审计是2012年11月至2013年2月。当时审计署审计了全国36个地区。结果表明，一些地方变相债务融资现象较为突出。6月10日，审计署在其官网上公布了36个同级地方政府政府债务审计结果:2012年末36个地区债务余额合计3.85万亿元，比2010年增加4409.81亿元，增幅12.94%。

审计显示，部分省会城市的偿债率指数偏高。2012年，9个省会城市的同级政府负债率超过100%，最高负债率达到188.95%。如果政府有担保责任，最高负债率达到219.57%。在13个省会城市中，同级政府的偿债率在20%以上，最高为60.15%。

最近一次地方债务综合调查是在2011年进行的。审计署对负有还款责任、担保责任、救助责任的省、市、县地方政府债务进行审计，查出截至2010年底省、市、县地方政府三类债务:债务余额约10.7万亿元。

我们认为，不应过度解读这一全面审计。这种安排虽然与上一次地区审计时间比较接近，但仍然是例行工作，是政策制定者全面改革经济、稳定增长、调整结构的工作安排。目的是盘活存量，吸纳增量，坚决防范和化解风险。

美国汽车之都底特律7月18日申请破产保护后，中国是否会出现地方债务违约甚至破产的争议颇多。因为之前审计的地方债务不包括县乡两级，所以对于中国政府债务的整体规模有很多猜测。悲观主义者认为，中国的地方债务可能已经失控。

不可否认的是，由于不同领域的统计口径、数据来源、债务规模估算不同，地方债务的总体规模还是未知的，这是中央下决心要搞清楚的根本原因。但绝不能认为地方债务已经失控，甚至引发金融风险。经济学家普遍认为，中国地方债务整体上还是可控的，大规模违约的概率极低。

目前，中国的债务水平确实低于日本和美国。根据国家审计署的数据，2011年我国中央政府负债率仅为25.8%。但综合考虑中央政府债务(包括中央财政债务、四大资产管理公司债务、铁路债务)和地方政府债务(包括省市县乡镇地方政府债务、养老保险隐性债务和地方公路债务)，2010年我国广义政府债务比率为59.2%。

与美国100%以上、日本高达227%的债务比率相比，中国的债务水平低于国际惯例的临界点，在人均国内生产总值的范围内。然而，考虑到统计数据中没有包括的灰色区域，无法估计债务规模。即使在最糟糕的情况下，中国广义政府债务占gdp的比例也不会超过75%。

因此，虽然从显性指标来看，中国地方债务规模不足以引发系统性金融风险，但通胀趋势不容忽视。如果地方政府发债的冲动得不到有效遏制，未来五年中国地方债务规模可能超过20万亿元以上。如果五年内地方政府财政收入的增长跟不上地方债务的增长速度，显性风险将大幅上升。

地方债务加剧系统性经济风险，必须防范。充足的信息和准确的数据是理性决策的前提。加强地方债务管理，必须加大这方面的信息披露，进而采取有效的防范措施。银监会2013年年度工作会议强调，保持无系统性和区域性风险的底线是首要任务，严格防范信用违约风险，严格控制表外业务相关风险，严格控制外部风险传染。

央行还将“防范金融风险”作为今年宏观政策的一个突出位置。“坚决守住底线，不存在系统性和区域性金融风险”的提法一脉相承，前后呼应。然而，在监管和执法层面，很少有实质性的硬约束措施。因此，有必要对各种形式的地方政府融资平台进行彻底的体检和风险评估，然后引入相关的融资和监管措施。

在稳定增长的同时，要抓住时机调整结构，早日形成有利于节约资源的经济增长方式。努力通过产业调整和技术进步改变经济增长方式，利用配套货币政策抑制投资过热，消除经济大起大落的生成机制，自然可以有效控制地方政府借贷规模。

把钱找出来，压着。未来宏观调控政策框架已经成型，即保持经济在合理区间运行，保持“下限”，不触及“上限”。把稳定增长与结构调整和改革结合起来。加强对地方融资平台的监管，控制融资规模，及时掌握偿债能力，逐步化解地方债务积累风险。(人民网北京7月28日邹广祥)

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