蓝色光标内生性业绩贡献显著

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今年上半年，蓝色光标(300058)的扩张速度加快。然而，由于公司相关并购的业绩并未纳入今年的中期业绩报告，公司上半年业绩的快速增长主要取决于内生增长势头。2011年上半年，公司实现营业收入3.39亿元，同比增长79.23%。其中，主品牌蓝标实现营业收入2.86亿元，同比增长77%，为公司整体业绩增长提供了保障。

主营业务发展良好

报告期内，公司公关服务业务实现营业收入31599.29万元，同比增长67.02%；毛利率达到53.17%；同比下降5.09个百分点。主营业务增长良好。

在品牌方面，公司蓝标品牌实现营业收入2.85809亿元，同比增长77%；毛利率为52.59%，同比下降6.88个百分点。虽然智阳品牌和新丰益品牌的营业收入同比分别下降21.10%和9.22%，但两个品牌的毛利率分别达到61.4%和64.39%，同比分别增长9个百分点和14个百分点。按地区划分，公司在上海实现营业收入14789.07万元，同比大幅增长639.6%。这主要是由于该公司近年来专注于扩大上海的一些主要消费品客户(如百事可乐)。

在过去的两年里，公司通过招聘大量人员增加了业务收入；其次，上市后公司的品牌形象大幅提升，很多原有客户都投资了公关业务；然而，公司新拓展的一些新行业客户最近开始进入收获期。

上半年，公司的传统优势业务领域——IT产业持续快速增长，主要是因为原有客户的营销投入持续增加；汽车行业的业务呈现高速增长趋势，主要是因为近年来新开发客户带来的业务收入今年进入了高速增长期，公司的汽车公关业务在该子行业一直处于领先地位。在消费品行业，客户开发工作进展顺利，业务团队逐渐成熟，为未来的业务发展奠定了坚实的基础；此外，活动管理业务大幅增长，已成为公司新的业务增长点；互联网业务、娱乐营销业务等新业务发展也取得良好进展。

M&A扩张加速

上半年，蓝光标收购了北京西科广告51%的股权，主要业务范围扩展到广告领域；与此同时，蓝光标投资上海理塘展览策划有限公司和北京华谊百创有限公司。此前，该公司公布了收购北京金九广告的计划。通过这一系列收购，公司将逐步构建营销服务的整个产业链布局。

截至报告期末，纳入公司财务报表合并范围的锡耶克广告收入为2317.09万元，营业利润为655.56万元，净利润为497.45万元。由于北京西科广告有限公司的主营业务是设计、制作、代理和广告，其经营模式决定了应收账款金额过大，上半年末，蓝光标的应收账款较年初增加了89.24%，达到20985.52万元。另外，在报告期末，蓝光标的预付款项较报告期初增加了1506.99%，主要是因为新收购的北京锡耶克广告公司提前支付了大量的媒体费用。

受M&A扩张影响，报告期末，蓝光标长期股权投资增加95.13%，商誉增加598.19%。业内人士预计，蓝光标的收购步伐将在下半年放缓，重点将放在整合上，整合的效果将主要体现在内部资源共享和客户资源共享等指标上。