中国经济是否持续阴跌？

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股市连续两年下跌，中国经济增速并不像乍看上去那么光明，从2010年第一季度的11.9%下降到2011年第四季度的8.9%。

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至于经济下滑的原因，国家统计局前首席经济学家姚景元告诉蔡颖，2011年中国经济下滑，虽然与欧债危机背景下外需萎缩有关，但主要是国内宏观调控的结果，即2008年的“4万亿”投资刺激政策在2011年开始逐步退出。比如货币政策从适度宽松回归稳定，房地产监管升级。

就目前的形势而言，欧洲债务危机很难在短期内显示出消退的迹象。2月13日，穆迪下调了包括意大利和西班牙在内的6个欧元区国家的主权信用评级。在国内，中央政府调控房地产的决心仍然没有减弱，而地方政府的财政状况也让人担心他们领导的基础设施建设投资的下降。

2012年中国经济会延续去年的“负增长”吗？这轮经济何时见底？

增长率继续下降

1月份，采购经理人指数(pmi)较去年12月上涨0.2个百分点，至50.4，继去年11月跌至49后，第二个月又回到50的临界值以上。尽管如此，延续一季度经济下行趋势几乎没有悬念。

民生证券副总裁兼首席经济学家滕泰告诉蔡颖，pmi企稳意味着去年6月开始的去库存周期没有去年下半年那么激烈，但它将持续到第一季度末。从需求周期来看，风险将继续释放:出口风险和固定资产投资下降风险。鉴于欧债3、4月偿债高峰，出口风险释放期为4月。如果没有大事，今年出口可能有保障；固定资产投资下降的主要风险是，一、二季度商品房投资和地方基础设施投资将继续下降，三、四季度将缓慢回升。

没有“黑天鹅”事件，滕泰预测今年出口顺差将从去年的1500亿美元下降到900亿-1000亿美元，固定资产投资增速也将从24%下降到20%。

瑞银还认为，出口和固定资产投资将是拖累中国经济增长的两个主要原因。瑞银预计，在经济适用房投资的支持下，今年整体住宅建筑面积仍可能增长10%以上(比上年下降10个百分点)，但出口可能为零增长。

海通证券首席经济学家李迅雷预测，2012年房地产投资增长率将为12%，比去年下降18个百分点，但经济适用房的比例仍然太小，因此中国的经济增长无法得到经济适用房的补偿。

2012年民营经济形势依然不容乐观。温州中小企业协会会长周德文告诉蔡颖，在过去一两年里，许多民营企业涌入房地产和民间借贷等高风险投机领域。在房地产监管和民间借贷链条断裂的压力下，民营经济陷入了2008年以来最困难的时期。去年温州有270家私企老板因为资金链断裂跑路。

周德文认为，要回归工业，民营经济需要政府出台一系列切实可行的扶持政策。比如，目前国务院已经要求在今年上半年制定“新36条规定”，推动民间资本进入金融、能源、交通等领域。

此外，民营经济的两大压力“融资难”和“税负重”并没有改变。虽然政府口头上支持，但尚未采取实际行动。这些政策需要三个月到六个月的时间才能在基层制定并最终实施。因此，周德文表示，今年的民营企业将比去年更加困难，民间投资无法扩大。全年经济都会下滑，明年一季度才有可能见底反弹。

复旦大学经济学院副院长、金融学教授孙告诉，中央政府已经意识到今年稳定增长的重要性。虽然民间投资可能难以改善，市场仍相对疲软，但央企投资可能率先反弹。但政府对投资的支持力度不会像2008年那么强，因为现在的市场心态比较平和，一些战略性的投资，比如教育、科研等可以更从容的布局。

中国人民大学经济学院教授郑告诉，在金融危机期间刺激房地产可能是错误的，但基础设施建设在现在和未来仍然非常重要。这要看地方政府的收入情况(根据中国指数研究院的数据，今年1月全国300个城市土地出让金收入同比下降67%)，也有某种“利好”:银监会正在研究有条件允许地方政府融资平台贷款延期的方案。

企业转型升级的悖论

关于中国经济增长前景的争论，很大程度上源于短期问题与中长期问题的混淆。但是，如果仅从短期来看，如果经济增速持续低迷，很难进行产业转型升级。

李迅雷认为，中国经济仍然需要投资而不是消费来推动未来的经济增长，因为中国的人口流动性仍然很大，所以空.的投资仍然很大“现在为了解决北京的交通堵塞问题，如果你消费，你会增加更多的汽车。如果是投资，会修地铁，高架。这样，中国经济是靠投资还是靠消费？”

“以前我们想在刺激经济的过程中培育一个新产业，这怎么可能呢？新兴产业本身就是一场冒险。只有经济形势好了，人们才敢进行高风险的投资。经济不景气时，前瞻性投资更不敢投票。”郑告诉记者。即使政府提供资金支持，也只是解决了企业前期的资金投入问题，无法克服新兴产业的高风险特性。

周德文甚至向蔡颖记者承认，“有人说今年是转型升级的关键一年，金融危机来临时也提到了这一点。当时，一些企业正在转型升级，结果这些企业死得更快。大多数中小民营企业无法转型升级，只能走向联合改善之路。”

如果现在强迫这些企业转型升级，这些企业的资本必然会从劳动密集型制造业流向投机性更强的虚拟经济，产生“产业空集中化”，这正是我们过去几年所看到的情况。周德文认为，迫使和引导这些企业联合并购，从而实现资源的优化配置，更为现实。关键问题是行业，尤其是制造业，必须要赚钱。

过去一年，国家税收增长率高达22.6%，而同期经济增长率仅为9.2%，贷款利率高。因此，即使外部需求稳定，只有“高税负”和“高利率”两个国内因素，才会使劳动密集型制造业失去吸引力。

在孙看来，中国在全球经济中的比较优势是劳动密集型和资本密集型产业。盲目转型升级，其实就是抛弃自己的优势，然后取自己的劣势参与全球竞争。现在要恢复制造业的吸引力，短期内最直接的办法就是政府盈利，减税。上一页12下一页