理财产品试水去存款化 银行只收固定费用

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据《国家商报》记者不完全统计，近期到期的此类理财产品收益率高于同期产品的平均预期收益率，有利于此类产品的市场认可。

溥仪财富研究员方瑞表示，银行理财产品向资产管理模式转变是大势所趋。业内有人担心，如果推广上述产品，意味着银行理财产品将逐渐告别“影子银行”的现状，或者成为代表客户理财的精髓。

实际收入超过平均水平/

近日，国家商报记者发现，与传统银行理财产品不同，招商银行和上海农商银行两大系列理财产品将投资收益转移给投资者，银行只收取管理费或少量浮动收益作为业绩奖励。

招商银行销售的名为“招银入宝新年”的系列产品，是典型的“去存款”理财产品。以21天理财计划(产品代码:8903)为例，该理财计划为无担保浮动收益型，投资于银行间市场信用评级高、流动性好的金融资产。从2013年7月29日开始，每个工作日都会进行流通销售，没有设定规模下限。

根据其产品规格，扣除托管费、投资管理费等相关费用后，投资者可以获得招商银行公布的财务计划到期年化收益率计算的财务管理收入。也就是说，产品到期后，银行只收取0.60%/年的投资管理费和0.10%/年的托管费，投资收益完全转移给投资者。没有最高预期收益和最低预期收益的拨备，投资者对自己的损益完全负责。但招商银行并未公布其理财计划的日年化收益率。

按照传统设计，除了部分投资于证券市场的产品外，大部分产品都是以最高预期收益率设计的，到期实际收益率高于预期最高年化收益率的部分将被视为银行的管理报酬。

与上述产品类似，上海农村商业银行推出了“信一”理财富通人民币理财产品，也是无担保浮动收益理财产品。以信谊理财富通2013903人民币理财产品为例，成立于9月4日，产品期限365天，最低募集规模5000万人民币。投资对象为上海农村商业银行设立的海洋之星46单基金信托计划(查询信托产品)。产品设计规定预期年化收益率为4.50%~5.40%，高于年化收益率5.40%的收益，客户可以获得80%的浮动收益。

记者以投资人身份咨询上海农商银行理财经理时，对方表示:“目前这是唯一允许投资人获得浮动收益的产品，刚刚发布了几次。今年8月份有一期过期了，我们很多内部员工都买过这个产品。”

这种“去存款”理财产品的实际收益是多少？记者梳理了9月16日到期的“招银增宝增月”系列产品的实际收入情况。7天、14天、21天和30天的产量分别为4.33%、4.43%、4.54%和4.63%。这一系列产品的收益率相当稳定，比之前同期限产品的收益率波动小。

据溥仪财富统计，8月份售出的期限不到一个月的产品平均预期收益率为3.72%，较上月下降0.03个百分点；6个月至1年(含)产品的平均预期收益率为5.03%，比上个月上升0.28个百分点。由此可见，“招商银行”招商银行“越来越新的产品”的产品收益率高于同期平均水平。

上海农商银行销售的信谊理财富通2012088人民币理财产品(产品代码a123088)也有5.8547%的实际年化收益率，高于同期产品平均预期收益水平。产品到期公告显示，产品总固定成本为1.39%，浮动绩效奖励为0.0886%，实际年化收益率为5.8547%，高于预期收益率5.40%。

转向资产管理模式是大势所趋/

至于银行推出这种“去存款”理财产品的原因，方瑞认为，“资金短缺”的出现与过去僵化的赎回文化产生了巨大的冲突。要打破僵化的赎回文化，银行必须真正把理财业务转向中间业务管理，让银行不承担风险，不获取所谓超额收益。

方瑞预测，在存款利率市场化逐步加快的背景下，传统的“类存款”理财产品将逐渐被存款所取代，理财产品向资产管理模式转变是大势所趋。

一位业内人士也告诉《国家商报》，之前除了在证券市场的一些投资，银行的理财产品一般分为两类:一类是作为银行的存款工具，一般承诺保护资本，设定有吸引力的预期收益率，到期可以变现。"这实际上是存款利率管制状态下市场需求的扭曲实现."

另一种是绕过信贷监管，通过过桥为一些企业变相提供融资，带有浓厚的“影子银行”色彩。

同时，此人认为，招商银行、上海农商银行等上述理财产品的出现，说明银行已经开始尝试放弃传统的变相存贷模式，这应该是大势所趋。但此人提醒，这些产品是非保本浮动收益类，风险比较高。普通投资者能接受到什么程度，还有待观察。

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